01/06 美股量縮 AO 指標微幅上揚

道瓊小跌 0.45%，但仍大致維持在相對高檔，成交量收縮，AO 指標微揚，鱷魚開口穩定向上。

NASDAQ 小漲 0.16%，成交量收縮，指數並未有明確的突破，但 AO 指標及鱷魚開口持續上揚。

道瓊工業指數開盤計算問題

道瓊工業指數的計算


道瓊工業指數的計算，是以市場上最具代表性的十三家公司股價為基礎，將這三十家成分公司的股價加總之後，除以一個所謂的『道氏除數』即可得到道瓊工業指數。目前在列的三十家公司依照納入成分股的年代列示如下：

1900~1930  Exxon, GE
1930~1960  Alcoa, DuPont, P&G, United Aircraft
1960~1980  3M, IBM, Merck
1980~1990  AmExpress, Boeing, Coca-Cola, McDonald
1990~1995  Caterpillar, JPMorgan, Disney
1995~1998  HP, J&J, Wall-Mart
1999~2000  AT&T, Home Depot, Intel, Microsoft
2001~2005  Pfizer, Verizon
2006~2010  BoA, Chevron, Cisco, Kraft, Travelers

道氏除數

道氏除數平時可視為一個常係數，只有在股票分割或成分股代換的時候會改變，改變的原則很簡單，只要依照下列攻勢就可以得到新的除數，讓道瓊工業指數在代換前後維持不變：

目前道氏除數的值為 0.132319125。



主要缺點

道瓊工業指數毫無疑問是目前全球最具指標意義的市場指數。它於 1896 年由道氏提出時僅包含 12 家成分公司，百多年來雖不斷藉著汰換成分股的方式維持其市場的代表性，不過其計算方法卻有著先天的缺陷，首先由 30 家公司衡量整個市場的表現，涵蓋層面顯然不夠廣；其次各成分股股價高低不同，漲跌 1 美元所代表的意義可能相差甚遠，直接加總的效果使得低價股的表現很可能被高價股的波動所掩蓋。

開盤指數計算

道瓊工業指數另一個主要的問題是開盤指數的計算。由於證券交易所的特性，道瓊的 30 支成分股並非都在第一時間開出第一盤，對於那些尚未開出第一盤的股票，道瓊採取其前一日的收盤價來計算開盤指數，因此造成了道瓊開盤指數通常都落在前一日收盤指數附近，而鮮少會有跳空的情形發生。

01/06 上海上漲量縮 AO 指標加速上揚

上海在盤中微幅創新低之後猛然拉高，終場收漲 0.70% 留下多方抵抗的痕跡。成交量縮低，鱷魚開口仍向下發展，但 AO 指標有加速上揚的跡象。

01/06 台股小跌量增 AO 指標走平

台股仍只在平盤附近小幅震盪，終場小跌 0.15%，成交量稍微攀升至 877 億，但 AO 指標走平沒有進展，鱷魚開口則是微微上揚。

外資賣出金額略增，今日小賣超 30 億。

01/05 美股量增 AO 指標微揚

道瓊留下約 1% 的下影線收小跌 0.02%，大致維持在相對高檔，成交量微增，AO 指標微揚，但鱷魚開口明顯趨緩。

NASDAQ 積極收高 0.81%，成交量略增，AO 指標上揚角度微增，但整體仍缺乏突破的氣勢。

2012 外資台股策略報告整理

2012/01/06 巴黎證 洪進揚
今年台股動盪、高點估8600，欽點11檔
巴黎證今出具台股2012策略報告，2012台股高點估在8600點，而預估Q2台股才會在資金面、新技術題材面和基本面等反應下有較佳的表現，8600點反應13倍的台股本益比和25%的企業年獲利成長。
2012/01/05 里昂 蘇廷翰 (Peter Sutton)
今年台股目標7300點，看好電子3族群、10個股展望
里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰 (Peter Sutton) 出具台股策略報告認為，台灣經濟與全球景氣呈現高度連動的市場，今年全球經濟展望看起來非常差，因此建議採取防禦性立場。
今年台股目標指數7300點，內需類股建議加碼電信、消費零售類股，以及減碼銀行及資產營建族群；外銷族群則建議減碼鋼鐵、塑化及海運等類股，以及微幅加碼電子股。
蘇廷翰分析，如國民黨勝選，航空及觀光類股將受惠，但資產營建族群則不管誰贏都會走弱；2010年市場調查顯示台灣住宅空屋率已由1999年、2000年的13.3%、17.6%提高到19.3%，新北市空屋率更高達22%，市場預期空屋率明顯高於政府預期，而台灣人口可能從2015年起就開始下滑。

2012/01/05 摩根大通 賴以哲
電子股今年將翻多，首選10金龍
摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲昨天出具台股策略報告認為，今年台股表現佳的三大前提包括國民黨勝選、美國經濟復甦，以及商品價格降低得以擴張毛利、減少輸入性通膨。
賴以哲善用動態時鐘循環理論分析，依據動態時鐘循環理論，電子股將於今年第一季落底，建議加碼電子股，看好晶圓代工、封測、NB/ODM及手機等族群；減碼金融股，看好銀行類股優於壽險股；減碼原物料，青睞水泥股優於塑化、鋼鐵股；減碼內需消費類股，建議慎選汽車類股，至於電信類股則持中立。

2012/01/05 美林 胡傳祥
兩岸若未惡化 台股上看8000美銀美林證券昨日出具台股研究報告，美林台股策略分析師胡傳祥表示，在上半年總體經濟落底以前，投資人仍宜選擇晶圓代工、電信、手機、蘋果供應鏈等防禦型類股，總統大選結果，若未造成兩岸關係惡化，台股今年高點應可上看8000點。

2012/01/05 瑞信 許忠維
藍贏台股將反彈，龍年電子領漲、首選5檔
瑞士信貸證券台股策略分析師許忠維出具最新台股策略報告指出，自從大選國、民兩黨民調差距拉近，過去三個月來，台股表現不如其他亞股達9%，大多數投資人在大選前轉趨觀望，以致台股成交量明顯下滑，如果選舉結果維持現狀，台股將有波反彈行情，看好龍年將由電子股領漲，今年首選5檔個股。

2012/01/05 德意志
選前＋農曆新年 台股仍是低量能 維持今年目標指數8150點
德意志證券出具台股策略報告，總統大選將至加上農曆新年假期，1月傳統效應可能延續到2月，預估投資人可能待春節後才會回到市場，台股量能仍是低量，但有國安基金支撐，因此維持今年目標指數8150點 ，但若歐債和總統選後不利因素，預估第1季可能回檔修正至6400點。

2012/01/04 花旗 谷月涵
買進訊號浮現 台股軋空升溫花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）昨（3）日指出，所追蹤的「現金權重（M1b/(M1b+市值））」指標已進入買進訊領域，意味著台股可「技術性買進」，甫以put-to-call ratio（選擇權多空指標）持續下滑，台股軋空行情升溫。
2012/01/04 瑞銀 董成康
季底再進場，14檔好惡股更新瑞銀證券台灣區研究部主管董成康今天出具台股策略報告指出，還有兩周就要總統大選，在此時刻，市場已部分形成選後兩岸關係沒有改變的期待，推估市場在選後反應可能稍微正面些，且選後將聚焦觀光、航空等類股，目前建議投資人不要躁進，台股增持部位時間點落在第一季底，現階段維持建議加碼電信、半導體族群，更新好惡股14檔，其中台股最愛名單新增飯店龍頭股晶華。

2012/01/03 野村 王嘉樞
今年台股目標8200點，欽點8條龍
野村證券台灣區研究部主管王嘉樞今天出具台股策略報告認為，龍年類股輪動快速，Buy and Hold(買進續抱)策略已行不通，今年底前台股目標指數為8200點，即使有對台股不利的因素，預估6000點也會有強勁支撐，並點出今年有三大投資機會，上半年持續青睞非電子股優於電子股，下半年則轉向青睞電子股，龍年看好8檔個股。

2011/12/15 德意志 曾慧瓊
明年台股先下6400再上8150
德意志證券台灣區研究部主管曾慧瓊昨天出具台股策略報告指出，市場預估明年台股企業獲利成長19.8%，但為反應外部風險及選舉疑慮，台股指數仍在12倍本益比，而歐債危機越形複雜，且景氣惡化，加上消化存貨，指數有可能回測6400點，但預期經濟將於明年第一季前落底翻揚、新科技產品循環及歐債危機暫紓緩皆將有助於帶動台股指數微幅高於中期循環估值的13.6倍本益比，因此維持明年台股目標指數為8150點，選股看好後PC時代的技術贏家、高殖利率個股及中國內需消費概念股等3大族群，首選15檔。

2011/12/13 瑞銀 董成康
台股Q1轉佳，短線看好7檔瑞銀證券台灣區研究部主管董成康今天出具台股策略報告指出，歲末年終將至，台股出現過節氛圍，股市成交量低及M1b成長率走緩，預期市場仍將維持場邊觀望，且市場短線仍將區間盤整，目前台股最愛7檔，台股氣氛要轉佳須待製造業活動、晶圓代工產能利用率雙雙落底及融資水位穩定等三條件兼具，預估明年第一季才會轉好，另由於大選將至，台股將聚焦兩岸政策，選後兩岸關係如照常的話，對5族群將是短線利多，反之則有相反的反映，電子股影響則有限。

2011/11/19 美林 曾省吾
台股明年表現 先下探6500再攻8500
全球景氣悶悶不樂，投資人信心低落，美銀美林證券原本預估，台股在明年農曆年前會有一波技術性反彈，但考量近期大環境惡化，認為上半年持續探底，低點下探6500點，下半年才會彈升，高點在第4季約8000~8500點。
美銀美林證券台股研究部主管曾省吾表示，第3季財報全數出爐後，對於今明2年企業獲利看法轉趨保守，獲利預期均下修5%，並調降台灣經濟成長率預估值，分別從4.9%和5.2%降到4.4%和3.2%。

01/05 上海下跌量增 AO 指標繼續緩步上揚

上海午後殺低，終場下跌 0.97% 創收盤新低，成交量略增，AO 指標雖維持緩慢上揚，但盤勢仍有繼續向下發展的疑慮。

01/05 台股上漲量平 AO 指標微揚

台股仍維持平盤之上的震盪，尾盤小幅拉高收漲 0.68%，成交量微增至 763 億，AO 指標及鱷魚開口微微上揚，但動能孱弱並無突破的跡象。

外資買賣金額大致持平，今日小賣超 1 億。

01/04 美股無進展 AO 指標走平

美股開低震盪拉回，道瓊小漲 0.17% 維持在相對高檔，成交量微縮，AO 指標走平、AC 指標連續下滑顯示動能反向發展。

NASDAQ 收小跌 0.01%，動能發展同樣不利多方。

01/04 上海下跌量微縮 AO 指標走緩

上海在新年四天長假之後開盤失利，收成開高走低的顯著中黑，成交量稍微縮低，AO 指標走緩，盤勢有待整理。

01/04 台股上升量增 AO 指標走平

台股在平盤上方小幅震盪，終場收漲 0.42%，成交量順勢擴增至 755 億，指標維持走平仍缺乏動能。

外資賣出金額攀高，今日小賣超 12 億。

01/03 美股上漲量增 AO 指標走平

美股收假開盤衝高回落，道瓊以 1.47% 的漲幅具體創新高，成交量也回復聖誕節以前的水準，不過 AO 指標走平、AC 指標領先下滑，顯示動能趨緩，後續走勢不能太樂觀。

NASDAQ 跳空上漲 1.67%，大動作脫離糾纏，引領鱷魚開口向上，但 AO 指標也僅以些微角度上揚，動能仍欠強。

01/03 台股上漲量增 AO 指標走平

台股開高震盪，終場上漲 1.46% 但未能收復昨日全部跌幅，僅勉強維持在水平交纏的鱷魚線附近，成交量稍微擴增至 639 億，AO 指標大致走平缺乏動能。

外資恢復小買超 54 億，但買賣金額仍低。

01/02 台股下跌量極縮 AO 指標轉綠走平

台股開平走低收跌 1.69%，成交量 491 億創新低，雖尚未正式跌破鱷魚線，但 AO 指標轉綠走平，鱷魚線也都有下彎的趨勢，跌破見新低的機率相當高。

外資買進急縮，仍在半休眠狀態，今日小賣超 13 億。